强势品种深幅回调,能化领跌PTA期货跌停

2021-03-03 11:55:12 投稿人 : admin 围观 : 评论
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  本周二国内商品期货市场整体振荡走弱。能化品种领跌,PTA期货主力合约封板跌停,乙二醇、原油、橡胶、苯乙烯等品种均有不同程度的下跌。相比之下,黑色系商品相对强势,焦煤主力合约大涨近4%,动力煤期货涨近3%。此外,国内豆一期货主力合约大涨1.55%。数据显示,昨日商品期货市场累计净流入资金4.55亿元。

能化板块行情

  随着欧佩克+供应增加的预期渐浓,国际油价连续回落削弱了国内化工品的成本支撑。中辉期货研发中心能化研究员郑梦琦认为,从基本面来看,供应端因素对价格扰动较大,市场预期本周的OPEC+会议,沙特将不再单独减产100万桶/天,整个OPEC+增产50万桶/天。

  “我们对此次会议进行了三种情形假设。一是乐观情况下,沙特不再单方面减产100万桶/天,其他国家维持3月份原油产量不变。4月,OPEC+总供应量将环比增加100万桶/天。二是中性情况下,沙特不再单方面减产,OPEC+温和增产50万桶/天,总供应量将环比增加150万桶/天。三是悲观情况下,沙特不再单方面减产,OPEC+将增产150万桶/天,减产规模降至2020年4月减产协议中规定的570万桶/天,总供应量将环比增加250万桶/天。不过,无论OPEC+减产规模如何调整,原油供应都将逐渐增加。”郑梦琦说。

  昨日,乙二醇主力合约大跌超6%。光大期货能化研究员周遨告诉期货日报记者,在连续大涨之后,当前乙二醇价格已经基本可以覆盖所有乙二醇工艺装置的成本,下游对高价的抵触心理越来越强,因此乙二醇已经存在回调需求。未来乙二醇价格走势的博弈点在于供应面。在乙二醇生产利润情况转好的情况下,国内煤化工装置积极复工,同时也出现了部分装置原计划在3月初检修,但因乙二醇价格大幅上行而推迟检修的现象。此外,卫星石化、陕西渭河彬州化工等新装置在3月也有试车计划,2021年国内乙二醇新增产能数量依然较大,供应端的增量会压制乙二醇上行的幅度。

  “目前来看,乙二醇现货端依旧偏紧下基差依然强势,进口量减少的预期3—4月份仍有去库预期,下游聚酯利润良好开工率维持高位,05合约中期维持逢低多的思路。” 银河期货能化负责人宋阳说。

  值得注意的是,PTA期货主力合约昨日封板跌停。PTA作为产业链最重要的商品期货,产品线健全完善、结构统一,即原油、石脑油、PX/BZ、PTA、PET及下游织造等。所以,当下PTA的上涨处于整个行情的哪个阶段,是投资者以及生产、消费者最为关注的主体内容。

  中大期货高级分析师谢雯认为, PTA价格近期大幅上涨是上下游共振的结果。数据显示,2020年11月6日到2021年2月10日,WTI原油期货连续价格从同一时段的35.5美元/桶上涨到58.5美元/桶,涨幅为64.5%左右,居化工之首。旗下石脑油价格从368美元/吨涨至551美元/吨,涨幅达到49.7%,PX价格从517美元/吨涨至745美元/吨,涨幅达44%。整个化工品在同一区间里,PTA价格从3350元/吨上升至4140元/吨,整体价格上升800元/吨,涨幅为25%左右,相关产品如乙二醇上涨21%、短纤上涨21%、沥青上涨23%、苯乙烯上涨18%、甲醇上涨10%左右等。通过数据对比,PTA相对于其他化工品是跟随原材料价格力度最强的商品。另外,对比上游涨幅,PTA整个价格重心抬升还是其成本端来自聚酯链的上涨,从估值角度来讲,仍旧处于低估状态。

  “事实上,PTA价格是受成本端PX价格上涨的推动,属于被动上涨。”谢雯认为,因第一季度PTA产能增加600万吨,PX新增产能集中于6月之后,因此,一季度PTA价格弹性与PX密切相关。

  谢雯认为,PTA周度开工率下滑,累库速度继续下降;近两周下游聚酯开工负荷环比提升4%,同比提升25%。PX与PTA加工费难以上升,PTA检修量继续上行,成本支撑的逻辑尚未打破。近期PX价格因原油价格调整对PTA价格的提振作用弱化,待原油价格企稳后,开机率下降、聚酯需求较好或再次提振PTA价格上涨。原油在供应偏紧、裂解价差价差较好、疫情放缓需求恢复的预期下,后续仍维持偏多判断。因此,若原油价格与预期的出入不大,PTA价格调整到位后延续上涨的概率较大。

  “3—4月,PTA装置面临着总计2000万吨级的检修计划,覆盖的装置有将近10家生产企业和13套生产装置,从现货市场交易情况来看,基差走强也异常明显。”宋阳认为,聚酯产销以及轻纺城成交回落,聚酯原料库存相对较高,对下游负反馈的担忧增加,前期支撑PTA上涨的成本驱动和供需边际转弱,PTA价格短期出现大幅回调。不过,纵观整个产业链结构,PTA自身供应初显紧张格局,加上上游强烈支撑,下游利好支持,所以,目前PTA期货走势上涨仍旧处于合理状态,产业链的健康传导是行情发展的最大基石。

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