棕榈油供需逐步走向宽松

2021-03-02 11:38:48 投稿人 : admin 围观 : 评论
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  马来MPOB 报告显示,马来1 月棕榈油产量达到112.7 万吨,环比下滑15.52%;出口量达到94.74 万吨,环比下滑42.33%;库存量达到132.49 万吨,环比上涨4.68%。虽然数据利空,但目前马来MPOB 报告数据通常都在市场预期之内,棕榈油价格的下滑已经在1 月中有所反应,因此报告的发布并没有影响到棕榈油2 月的上行。

  

马来棕榈油月度出口数据

 

  马来棕榈油1月出口量的下滑,主要受到马来棕榈油出口税上调的影响。虽然2月出口量有所上升,但是幅度依旧有限,根据航运公司的统计出口量环比上升在10%以内。这意味着2月马来棕榈油出口量仍要低于往年,印度从2021 年2 月1 日起将毛棕榈油进口税从27.5%下调到15%;毛豆油和葵花籽油的进口税从35%下调到15%。

  同时印度政府宣布对毛棕榈油征收新的17.5%农业基础设施和发展税(AID),对豆油和葵花籽油征收20%的农业基础设施和发展税。经过调整,毛棕榈油的有效进口税从30.25%提高到35.75%,而毛豆油和毛葵花油的有效进口税没有变化,仍为35%。印度对毛棕榈油税的提升使得未来印度国内棕榈油进口比例可能会再度缩减。

  2月马来棕榈油产量已经开始有所回升,根据MPOA的数据显示,2021年2月1日-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比增加7.09%,马来棕榈油即将进入增产周期。

  由于2020年下半年拉尼娜气候的影响,整个东南亚降雨一直保持良好,这意味着本年度棕榈油整体产量有望出现大的增长。然而在印尼、马来增加出口税,印度增加进口税的情况下,棕榈油的需求却难以大幅上行,即使全球疫情得到好转,食用消费预计也难以回复到疫情之前的水平。

  而棕榈油仰仗的工业消费增长全依赖于印尼国内B30生柴项目的启动,由于棕榈油和柴油间价差过高的影响,印尼政府不得不提高出口税来补贴国内的生柴制造企业。在原油价格大幅上涨之后,市场并没有看到棕榈油和柴油间的价差出现明显的缩小,依然维持在较高的水平。

  出口税的提升会抑制印尼生棕榈油的出口,而国内消费也难以出现大幅的增长。更重要的是,WTI原油价格已经回到62美元/桶左右,今年继续上行的空间已经越来越小,在原油价格无法上行的情况下,棕榈和生柴间价差的缩小只能依赖于棕榈油的价格下行,印尼政府无力去长期承担如此高额的生物柴油制造补贴。

  

棕榈油和柴油间价差

 

  在巴西大豆大量供应市场之后,国际豆油价格势必出现下行,而国际豆油价格的下滑会对棕榈油价格带来更直接的冲击。在供给端大幅增长,而需求难以见到好转的情况下,预期棕榈油价格将出现较大幅度的回调,短期内的价格上涨会给出更好的做空机会。

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